O presidente libertário da Argentina, Javier Milei, fez uma mudança estratégica de alto risco na semana passada, abandonando uma política cambial que sustentava sua batalha contra a inflação, mas que deixava os investidores nervosos.
Milei tem contado, em parte, com os rigorosos controles cambiais de longa data da Argentina para conter os aumentos crônicos de preços. O banco central fortaleceu drasticamente o peso em termos reais, mas esgotou suas escassas reservas de dólares para fazê-lo.
A maioria dos analistas esperava que Milei mantivesse essa estratégia até as cruciais eleições legislativas de outubro, porque a desaceleração da inflação é central para sua campanha. Durante meses, ele parecia ignorar a inquietação dos investidores sobre a política e planejava apenas pequenos ajustes.
Mas, na segunda-feira (14), Milei arrancou o curativo. Após garantir um empréstimo inesperadamente grande de US$ 20 bilhões (R$ 117 bilhões) do FMI para reabastecer o banco central, ele afrouxou significativamente os controles, permitindo uma flutuação parcial do peso e reduzindo as restrições para argentinos comprarem dólares.
Milei respondeu à surpresa sobre a decisão com sua típica exuberância. “Sempre prometi que se eu tivesse [muitos dólares] em mãos, suspenderia os controles”, disse em uma entrevista de rádio. “Como eu poderia não fazer isso se significa libertar os argentinos? O que um ano eleitoral tem a ver com isso?”
A decisão foi, pelo menos parcialmente, forçada pelos cofres quase vazios do banco central. Uma onda de vendas do peso nas últimas semanas forçou o banco a usar mais de suas reservas em dólares para defender a moeda, aumentando o risco de uma desvalorização oficial desestabilizadora.
Com o apoio do FMI, Milei conseguiu aliviar essa pressão. O peso caiu 6% na primeira semana de sua flutuação parcial, muito menos do que os economistas esperavam e ainda bem mais forte do que o novo limite superior do banco central de 1.400 por dólar.
No entanto, manter essa calma será crucial em um país onde até pequenas quedas na taxa de câmbio podem alimentar a inflação, porque as empresas estão acostumadas a aumentar os preços para proteger suas margens. A maioria dos economistas espera um pequeno aumento na taxa mensal de inflação no curto prazo, após um aumento significativo de 2,4% em fevereiro para 3,8% em março.
“Este é o grande desafio”, disse Cristián Buttié, diretor da empresa de pesquisas CB Consultora. “Se virmos mais inflação, o governo conseguirá manter a sensação de que as coisas estão melhorando? Ou começará a surgir um clima de dúvida?”
“Para governos que vivem ou morrem pela confiança das pessoas, este último pode ter consequências incontroláveis”, acrescentou.
Fatores sazonais estão a favor de Milei nos próximos meses, com a colheita de soja de abril a junho do país regularmente trazendo um influxo de dólares para aumentar as reservas. Ele pressionou os exportadores a venderem suas colheitas rapidamente, advertindo que um recente corte no imposto de exportação expirará em junho. Espera-se ainda que investidores financeiros tragam dólares para realizar operações em pesos tornadas lucrativas pelas altas taxas de juros da Argentina.
A confiança no banco central foi restaurada por um desembolso inicial grande de US$ 12 bilhões (R$ 70 bilhões) do FMI, além da renovação de um empréstimo de US$ 5 bilhões (R$ 29 bilhões) da China e uma promessa de “apoio total” dos EUA durante a breve visita do secretário do Tesouro, Scott Bessent, na segunda-feira.
No entanto, a pressão sobre a taxa de câmbio pode aumentar após junho, à medida que as eleições legislativas de outubro se aproximam, disse Tomás Tagle, estrategista da Bull Market Brokers em Buenos Aires.
“Os agentes do mercado na Argentina normalmente convertem pesos para dólares antes das eleições, e não podemos esquecer que muitos operadores vinham argumentando que o peso estava sobrevalorizado” antes de Milei permitir a flutuação da moeda esta semana, acrescentou.
A mudança na estratégia econômica ocorre após alguns meses turbulentos para Milei.
Em fevereiro, o líder libertário se envolveu em um escândalo ao promover uma memecoin cujo valor disparou e depois despencou, gerando alegações de fraude. O Congresso está se preparando para lançar uma investigação sobre o fiasco.
Então, neste mês, sua tentativa de instalar um juiz controverso na Suprema Corte por decreto terminou em fracasso e desgastou a tensa relação do presidente com os legisladores.
O apoio popular a Milei vacilou ligeiramente, de um pico de 51,8% em dezembro para 46,1% em março, segundo a CB Consultora, com queda de apoio em áreas de baixa renda onde a austeridade e a inflação afetam mais duramente.
O grande acordo com o FMI “é a chance de Milei de se relançar após um período significativamente ruim”, disse Sergio Berensztein, consultor político argentino.
A reinicialização é urgente antes das eleições legislativas, onde Milei espera expandir sua pequena minoria no Congresso para uma força que possa consolidar sua agenda reformista na legislação.
Pesquisadores dizem que Milei provavelmente terá um bom desempenho, com a principal oposição peronista de centro-esquerda lutando para encontrar uma mensagem após seu último governo ter aprofundado severamente a crise econômica da Argentina.
No entanto, o presidente se recusou a fazer alianças com aliados conservadores naturais que fortaleceriam suas chances. O primeiro teste eleitoral deste ano —uma votação local muito observada na província de Santa Fe— terminou com os libertários em um distante terceiro lugar.
Um resultado ruim em outubro arriscaria minar a confiança, entre os argentinos e os mercados financeiros, na capacidade de Milei de manter uma moeda flutuante e vencer a inflação.
A última tentativa de suspender os controles cambiais foi descarrilada por uma vitória inesperada dos peronistas em uma pesquisa pré-eleitoral de 2019, que assustou os mercados e desencadeou uma corrida contra o peso. O presidente conservador Mauricio Macri foi forçado a restabelecer os controles logo depois.
O esquema de Milei enfrentará pressões semelhantes, disse Nicolás Dujovne, que co-liderou o ministério da economia na época ao lado de Luis Caputo, atual ministro da economia de Milei.
“Até que um governo pró-mercado seja reeleito na Argentina”, ele lutará “para resistir a choques políticos”, disse Dujovne, que acrescentou que “celebrava” o relaxamento dos controles pelo presidente.
“O desafio é mostrar resultados que melhorem a vida das pessoas para que elas não queiram mudar de rumo”, disse ele.
Fonte ==> Folha SP